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155亿收购背后:腾讯、阅文、新丽都在打什么算盘?

日期:2018-08-16 09:33:44 投稿:COCO 来源:|0

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近日,阅文全资收购新丽传媒。新丽传媒的内容制作,阅文集团的IP储备,以及腾讯背后的资本、平台支撑,能否形成有效联动,成为外界关注的焦点。

文 | 叶实

8月13日晚,阅文集团发布公告称,将以不超过155亿元人民币的价格收购新丽传媒100%股权,根据公告,此次交易将以现金加发行新股相结合的方式进行结算。

交易完成后,新丽传媒将成为阅文集团的全资附属公司。这是新丽传媒在三次冲击IPO折戟后,放弃上市之路,卖身巨头的重要选择。

阅文全资收购新丽传媒后,新丽传媒的内容制作,阅文集团的IP储备,以及腾讯背后的资本、平台支撑,能否形成有效联动,将成为外界关注的焦点。

十年间实现指数级增长的背后

新丽传媒前身为曹华益创办的东阳美锦,创办于2007年初,注册资本只有100万元,彼时只是市场上名不见经传的小公司。经过十余年发展,直至此次以155亿元被收购价,实现了指数级增长。

新丽传媒能够实现如此大跨度发展,得益于其对内容制作和创作人才的重视。

新丽传媒董事长曹华益曾表示,自己是内容为王的信徒,“这种理念我贯彻得非常极致与透彻,不是像一些人只是嘴上说说。我做影视之初,就是从抓选题、抓项目、抓编剧着手。”

将内容放在第一位,使得新丽传媒对创作人才极为重视。目前,新丽传媒签约20余创作人才,通过员工持股平台即签约方式绑定陈凯歌、刘进、沈严、姚晓峰等导演;编剧有申捷、李潇、马伯庸等。

在内容战略和创作人才的推动下,新丽传媒成长较快,其电视剧业务在行业进入第一梯队,近几年表现良好的《风筝》《我的前半生》《白鹿原》《大丈夫》《虎妈猫爸》《辣妈正传》《余罪》《悬崖》,以及还未播出的《如懿传》等剧集,均由新丽传媒出品制作。

而新丽传媒近两年在电影业务上也着墨较多,近年主投或参投的《妖猫传》《羞羞的铁拳》《夏洛特烦恼》《煎饼侠》《失恋33天》等均收获了可观的票房和影响力。

有行业人士曾不无溢美地表示,目前能在电视剧和电影均做到第一梯队,影视通吃的,独有新丽一家。

股权转让、关联交易、现金流不畅,IPO一波三折

随着业务扩大,新丽传媒也早早地开始寻求资本层面的支持。2010年,新丽传媒引入王子文、曲雅倩两位股东,其中王子文以48万元出资取得48%的股权。

2011年,新丽传媒又经历了较大的股权变动:全体股东增资,张嘉译、胡军及万达影视等进入,其中也包括腾讯旗下的世纪凯旋(持股4.08%)。

2013年王子文为了移民,将自己当时的全部股份(27.64%)以8.29亿元转让给光线传媒,后者成为新丽传媒仅次于曹华益的大股东,当时这笔交易溢价超500%,外界普遍认为光线买亏了。

但今年3月,光线传媒以33.1704亿元对价,将持有新丽传媒的全部股份转手卖给了腾讯,四年半时间里光线传媒一进一出,净赚25亿元。此次交易后,腾讯在新丽传媒的持股比例达到了31.72%,仅次于新丽传媒实控人曹华益33.306%的持股比例。

在资本层面动作不断的过程中,新丽传媒也积极准备上市。然而尽管业绩良好,但新丽传媒IPO之路却一波三折。2012年,新丽传媒就开始谋求上市并进入初审环节,2014年1月,新丽传媒宣布终止IPO。

到了2015年12月,公司再度申请IPO,却仍未成功。据了解,“IPO期间的股权转让”是新丽传媒两次主动申请中止IPO的原因。新丽传媒自称申报期内有股权变动,主动撤回是为了准备重新申报。

2017年6月,新丽传媒启动第三次IPO,然而在今年3月,光线传媒将全部股权转让给了腾讯,间接表明还在证监会排队的新丽传媒放弃IPO。随后,新丽传媒董事长曹华益便对媒体确认了这一消息,明确表示将放弃IPO计划。

新丽传媒上市之路之所以一波三折,存在几个方面的原因,一个就是上文提及的IPO期间的股权转让频繁,另一个在于此前它与当时的第二大股东光线传媒存在同业竞争和关联交易的问题。

还有一点在于,尽管新丽传媒营业收入表现良好,但其资产负债率在行业内较高,数据表明,新丽传媒在2015年和2016年分别为52.31%和61.13%,而到2017年,其资产负债率已达70%,这意味着业绩向好的背后,公司经营性现金流表现不佳。

网文与影视的牵手:阅文寻求新突破、新丽如何延续创作活力?

腾讯系阅文集团成立于于2015年,目前位居国内网文界头把交椅。

2017年11月,阅文集团在港股上市。根据昨日(8月13日)阅文集团披露的上市后首份半年报,上半年阅文集团营收22.8亿元人民币,同比增长18.6%;上半年期间盈利5.06亿元,同比大增136.2%,表现较为积极。

从阅文集团业务半年度变化趋势来看,与去年同期相比,阅文集团在线阅读虽然仍贡献最多营收,但占比已有所下降。版权运营收入比去年同期大幅提升,旗下内容变现正在加速。收购新丽传媒,对于其版权变现将形成重要推动力。

在此次收购的155亿元总对价中,阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元,结算方式为股份;新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元,以50%现金及50%股份结算。

交易完成后,新丽传媒创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权,新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权,而腾讯对阅文集团的持股将进一步增加至54.34%。

对于腾讯来说,作为阅文集团大股东以及新丽传媒第二大股东,在这次交易中充当卖方角色,实质是将左口袋资产放入了右口袋中。收购完成后,腾讯内容优势或将得到放大。

但对新丽传媒而言,则有声音认为,加入阅文集团后,尽管新丽传媒资本层面没有了后顾之忧,但其能否保持内容活力则有待观察。

编剧汪海林就在朋友圈内直言不看好此次收购:“就是说,业内最有影响力的公司之一新丽传媒,以后要专注拍大IP呗。腾讯自己拍不好大IP,阅文集团就买个影视公司来拍。我不觉得这会有什么好结果……

新丽传媒的资本化道路走得辛苦,最终与阅文集团的结合,毁了一个制作公司,诞生了一个垃圾生产企业,这时候,钱落袋为安最重要,还有对赌等着。”

顶尖内容制作公司、网文界“一哥”以及“不差钱”的互联网巨头,三方联姻后能否实现加乘效应值得业内继续关注。

对外界来说,更看重的则是,背靠强大资本后,新丽传媒还能否继续坚持其“内容为王”的理念,为行业输送更多优质内容。

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